摘要:

①进入AI时代,算力资源稀缺问题严重。因供不应求,算力芯片涨价不断,2022年12月A100售价为1万美元,2023年7月升至1.7万美元。


(资料图)

②算力租赁是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式,我们认为,云算力采用“化整为零”的方式赋能产业链各方,具备可持续性。

原文:

AI爆发导致GPU需求激增,美国限制收拢下芯片价格上行。2022年11月ChatGPT发布后, 2个月内月活用户即达1亿,令人瞩目。相比之下,iTunes、Twitter分别用了6.5和5年。ChatGPT类人工智能大模型应用爆发,导致全球对高算力GPU加速卡的需求激增,又受美国对华高科技行业逐渐严苛的限制威胁,中国科技公司纷纷大量采购英伟达芯片以应对即将到来的算力挑战。2022年12月A100售价为1万美元,2023年7月升至1.7万美元。

多地政府提出加强算力建设。算力建设获得从中央到地方的多项政策支持,2021年国家发改委就在《全国一体化大数据中心协同创新体系算力枢纽实施方案》中明确了国家算力枢纽建设方案。与此同时,为构建多层次算力设施体系,北京、上海、深圳等地政府陆续发布了一系列政策鼓励国企、政府部门支持民间算力资源。

AI算力租赁赋能产业链各方,市场潜力巨大。算力租赁是一种通过云计算服务提供商租用计算资源的模式,我们认为,云算力采用“化整为零”的方式赋能产业链各方,具备可持续性。需求侧,随着AIGC大模型所需算力狂飙,AI算力租赁市场潜力增加。根据OpenAI测算,自2012年至2018年,用于训练AI所需要的算力大约每隔3-4个月翻倍,每年头部训练模型所需算力增长幅度高达10倍,整体呈现指数级上涨。供给侧,算力生产商与云平台的合作由来已久,用户可以通过阿里云、腾讯云等平台租用英伟达A100等显卡与AI处理器,随着英伟达DGX云的推出,AI云算力进入新阶段。

回本周期短,产品毛利率可观。以A100(80G)租赁服务为例,A100(80G)显卡单价成本取10万元,现假设每张卡都得到充分租用,则按照2023年8月19日国内云算力平台租用A100(80G)服务器的均价15.1元/小时,考虑到各大平台竞争客户,经常性推出优惠活动,则假设平均实际租金为7.6元/小时,投入10亿元资金的实际回本周期为1.5-2年,按照平台最低定价计算,毛利率至少为46.3%。

哪些公司在AI算力租赁赛道占优?1)有先发优势,已有在手订单。目前手握订单的企业仍为少数,参考具有相似性的加密资产挖矿行业,率先卖出算力的公司能快速收回资金来扩大算力规模,从而将先发优势转化为领跑实力;2)具备AI算力运维能力:AI智能运维成主流趋势,但受制于运维价值难以衡量、数据共享体系难以形成等原因,自研运维发展进度缓慢,拥有运维可视化的第三方服务商成为大多数企业的选择。3)资金实力强,能大量购入AI算力。

投资建议:算力租赁的核心资源在于资金、客户和运维能力,按此逻辑建议关注:1)恒为科技:国内优秀网络可视化及智能系统平台提供商;2)中贝通信:投入14亿强势进军AI算力领域,已完成对科大讯飞订单的第一批交付;3)云赛智联:国资系IT服务商、资本实力雄厚;4)基础电信运营商:中国电信、中国移动、中国联通等;5)IDC厂商:润泽科技、光环新网、奥飞数据等

风险提示:AI算力迭代过快;高端芯片断供。

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