来源于视觉中国

7月6日晚，圣诺生物（688117.SH）发布公告，拟定增募资不超1.6亿元，其中1.3亿元用于多肽创新药CDMO及原料药产业化项目，剩余3000万元用于补充流动资金。

值得注意的是，公司IPO项目延期，且进展缓慢，甚至有项目在2022年年底的进度仍不足12%。且对比来看，此次扩产项目与IPO扩产项目相似度较高，胸腺五肽、比伐芦定、醋酸阿托西班等原料药品都是两次扩产的对象。

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如今再度融资扩产，能否达到预期？就相关问题钛媒体APP联系公司并发函，暂未获得具体回应。

拟定增募资不超1.6亿，扩产多肽原料药

随着不少Biotech企业裁员、砍管线、破产的声音甚嚣尘上，CXO行业进入下行周期的消息也见诸报端。作为CXO企业之一的圣诺生物选择在此时扩产，意在何为？

据悉，在此次募投项目中，公司将扩产胸腺五肽、比伐芦定、醋酸阿托西班等原料药产品，以及增加多肽创新药CDMO服务中3款原料药产品产能，包括用于抗菌领域的非抗生素类抗感染药物PL-5、用于心脑血管领域的抗凝血药物巴替非班、用于糖尿病领域的长效控制血糖药物聚乙二醇艾塞那肽。

公司定增募资项目，来源于圣诺生物公告

公司方面表示，扩产主要基于现有产能、市场需求等方面考虑。包括原料药现有产能已达到瓶颈，公司醋酸阿托西班注射液于2023年4月中标第八批全国药品带量采购工作，目前急需扩大醋酸阿托西班生产能力以满足其需求量等。

同时公司给出多肽原料药业务的数据予以佐证。数据显示，2020至2022年，圣诺生物多肽原料药业务收入分别为7973.72万元、9040.15万元、1.41亿元，年均复合增长率为32.79%。

具体来看，公司胸腺五肽2023年一季度销量为57.24kg；目前以出口为主的比伐芦定原料药，其最近三年采购量年复合增长率达到131.26%，该原料药是公司主要收入来源之一 。

不过，有行业人士分析认为，当前不同领域CXO行业景气度可能会出现分化。一些技术要求不高的普通CDMO企业可能会面临产能过剩、竞争格局变差等情形。

对于圣诺为何选择此时扩产，当前CXO景气度不佳背景下扩产是否存在产能过剩风险等问题，公司仅回应道“具体信息请查阅公告”。

IPO项目进度缓慢，业绩增长乏力股价腰斩

2021年，恰逢CXO行业“大年”，圣诺生物上市科创板，拟募资3.49亿元，分别用于“年产395千克多肽原料药生产线项目”“制剂产业化技术改造项目”“工程技术中心升级项目”等。彼时，市场对相关项目预期较高，公司上市首日股价涨幅超400%。

然而，IPO项目却一再延期，本计划于2022年底竣工的“工程技术中心升级项目”延期至2023年底，本计划于今年6月投产的“年产395千克多肽原料药生产线项目”也延期至今年年底。截止2022年底，“多肽原料药”“制剂”“工程技术”三大IPO项目的进度仅分别为11.66%、31.08%、15.07%。

IPO项目进展（截止2022年底），来源于圣诺生物公告

实际上，圣诺生物不仅IPO项目延期，此前拟收购一项专利技术事项也中道“终止”。2022年3月，公司拟6500万元收购奥达生物一项专利技术，参与广谱冠状病毒膜融合抑制剂及其药物用途的开发，但5个月后该收购便终止了，对此市场上不乏“炒概念”等质疑之声。

IPO项目尚未顺利扩产，公司业绩增长也乏力。财务数据显示，2020-2022年，公司营收分别为3.79亿元、3.87亿元以及3.96亿元，同比增长15.92%、2.05%、2.38%；同期净利润分别为5999.78万元、6125.28万元、6448.44万元，同比增长24.65%、2.09%、5.28%。

随着限售期满，公司高管及股东也频频减持，近期以来包括公司副总经理、财务总监张红彦、副总经理卢昌亮、副总经理王晓莉、股东苏州熔拓新兴创业投资企业等均在减持公司股票。

上述背景下，投资者也选择“用脚投票”。截至7月7日收盘，公司股价报收28.02元，相较于公司股价峰值50.68元（前复权）已然腰斩，总市值31.3亿元，在成都科创板生物医药板块处于垫底梯队。今年6月份公司出炉限制性股票激励计划草案，抛出较高的业绩增长目标，意在彰显信心，但就市场表现来看收效甚微。（本文首发于钛媒体APP，作者|张海霞）