来源:视觉中国

(资料图片仅供参考)

记者丨陆映秋 编辑丨陈晓平

中国女首富,酝酿了一个大动作。

6月下旬,恒力石化公告,拟分拆子公司康辉新材,重组上市,预计估值将以百亿计。

恒力石化是恒力集团的核心上市旗舰,主营化学纤维产品,总资产约为2400亿,董事长为范红卫。

母体恒力集团的年营收,高达6117亿元,跻身中国制造业500强第5,其所有者为陈建华、范红卫夫妇。天眼查显示,两人全资拥有恒力集团。

去年的胡润百富榜上,夫妇以1500亿元身家,跻身富豪榜第11位,范红卫更是晋级“中国女首富”。

6月中旬以来,范红卫夫妇动静不断,所控制的松发股份也刚刚重组业务。两次资本运作,均指向新能源。

入局隔膜

在范红卫夫妇庞杂的版图中,康辉新材非同一般。

恒力石化为全产业链一体化布局,下游的重点环节就是康辉新材,主攻围绕聚酯新材料领域,是夫妇俩布局的关键一环。

官方信息显示,在营口基地,康辉新材拥有年产24万吨PBT工程塑料产能,是国内最大的PBT生产商,同时,拥有年产38.6万吨BOPET功能性薄膜产能。

锂电隔膜是康辉最大的卖点之一。

5月底,康辉超强锂电池隔膜项目首套生产线全线贯通,且顺利产出合格产品,年产4.4亿平方米。

隔膜作为锂电池的关键材料之一,也是高技术壁垒的一种高附加值材料,利润率丰厚。

以行业龙头恩捷股份来说,2022年营收126亿,净利润即40个亿。

夫妇俩已选址营口,大力投建湿法锂电池隔膜项目,预备4条超强湿法隔膜制膜线,2条涂覆隔膜线,形成“基膜+涂覆”一体化生产

依托多年薄膜研发及生产经验,康辉新材历经一年时间,即实现锂电池隔膜首条生产线顺利贯通。

按照夫妇俩的规划,康辉新材正加速布局锂电池隔膜领域,将分别于辽宁营口及江苏南通,打造年产34.4亿平方米生产基地。

首套生产性贯通未久,范红卫夫妇即重启康辉新材的分拆,推动其与大连热电重组,时间应该不是偶然的。

据财报披露,2022年康辉新材总资产、净资产分别为110.46亿元和61.46亿元,净利润为2.19亿元。单从财务指标,吸引力有限。

锂电池隔膜开始量产,价值则大不相同

恩捷2023年预计产能约100亿平米,当前市值在千亿上下。对标之下,康辉新材如果拥有其1/3的产能,单单隔膜的产品,估值空间就很有想象力。

一旦以高估值上市,后续康辉新材即可单独融资,用于后续新材料的开发和量产。

联盟杉杉

康辉新材重组公告前,范红卫夫妇又落地了一颗棋子。

6月12日,两人控股的松发股份公告,筹划以现金方式,购买安徽利维能51%-76.92%股权。

此次收购的安徽利维能,为一家锂电池制造商,聚焦储能细分赛道。

天眼查显示,其由宁波利维能、滁州市南谯城乡建投出资成立,两家分别持股76.92%、23.08%

截至2022年底,利维能已在安徽滁州建成8条先进智能的锂电池生产线,产能达4GWh,今年已启动滁州二期项目开工建设,规划产能6GWh。

官网显示,公司2022年销售收入超过10亿元。

松发股份本由潮州人林道藩始创于1985年,主营日用陶瓷。

5年前,范红卫夫妇以8.2亿元收购29.91%的股份,入主松发,无奈业绩走低,去年营收2.7亿元,连年亏损。

这宗收购,夫妇俩不只收获储能锂电池业务,且绑定了新的伙伴。

据天眼查披露,6月12日,林道藩已签署股份转让协议,将剩余21.1%的股份,又以6.25亿元转让给宁波利维能,几近退场。

两组交易后,于恒力而言,它仍然是松发的实际控制方,可是,业务由陶瓷迭代为储能电池,合作者变更为宁波利维能。

利维能背后的隐形股东之一,则是杉杉系,又一家新能源的民营巨头。

资料显示,宁波利维能成立于2015年,杉杉即参与起天使轮融资,其后追加了投资。

股权穿透显示,杉杉电动汽车技术目前为利维能的重要股东,具体持股比例未公开。

不过,宁波利维能的董事长为庄巍,他恰是杉杉股份的副董事长,且是杉杉创始人郑永刚的连襟,为杉杉系的核心话事人之一。

这一新伙伴加入朋友圈,对于范红卫夫妇进军新能源,显然大有裨益。

向光而行

两宗重组若顺利推进,夫妇俩即将控制两家新能源上市公司,构成上下游关系。

全产业链布局,正是恒力的核心打法。

两人以石化、聚酯新材料、纺织为主业,历经30年努力,一手缔造了“原油—芳烃、乙烯—精对苯二甲酸(PTA)、乙二醇—聚酯(PET)—民用丝及工业丝、工程塑料、薄膜—纺织”的完整链条。

当前,恒力集团也恰处于一个关键期,承受转型的压力。

以旗舰恒力石化来说,2022年,原油等主要原料价格快速上行,而功能性薄膜、民用丝、工业丝等成品恰处于市场低谷,面临高运行成本与低行业需求的双重经营挤压,利润大幅下降。

甚至一度出现单季数十亿的亏损,恒力石化的有息负债,超过1000亿,若经营恶化,压力巨大。所幸,一季度已有好转。

“面对现实中的重重困难,我们披荆斩棘,向光而行,在巨变与惶惑之中仍坚定生长,执着向前。”范红卫在股东信中形容。

年初,她在恒力集团工作报告,即要求恒力上下,“将创新放在企业发展的核心位置”,在精细化工、聚酯新材料、薄膜、纺织等领域,重点发力,且要加快收购并购。

现在,夫妇俩正深度挖掘在新材料业务的机会

锂电隔膜之外,他们也同步开发和拓展高性能工业丝、电解质、PET 铜箔、太阳能光伏背板膜等业务领域。

以康辉新材来说,自主研发的PET复合铜箔用/铝箔用基膜产品,已通过下游电池工厂验证;自主研发的太阳能背板基膜已量产,年产能可达24000吨,产销稳定增长。

对于超大体量的恒力,只有将高端膜等新品打造成新引擎,才能为中长期成长注入动力。

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