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投资要点

苏交科发布2023 年半年报:公司2023H1 实现营业收入20.06 亿元,同比增长1.28%;实现归母净利润1.71 亿元,同比增长3.28%;实现扣非后归母净利润1.24 亿元,同比下降15.69%。

公司2023H1 实现营业收入20.06 亿元,同比增长1.28%。1)分季度来看,公司Q1、Q2 分别实现营收8.79 亿元、11.27 亿元,同比分别变动+0.75%、+1.70%。2)分业务来看,工程咨询、工程承包分别实现营收18.98亿元、0.93 亿元,同比分别变动+2.34%、-24.74%。在上半年国内经济延续恢复但市场需求不足的环境下,基建工程领域增长动能遭受挑战,公司持续聚焦核心业务工程咨询,业务规模稳中有升。

公司2023H1 实现综合毛利率30.14%,同比减少0.07pct;实现净利率8.34%,同比增长0.01pct;资产+信用减值损失为0.79 亿元,占收入端比重为3.93%,同比增加0.48pct;每股经营性现金流净额为-0.55 元,同比少流入0.07 元。

公司看点:1)数字中国布局规划持续推进,政治局会议强调推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合,公司作为率先开展数字智能化设计的工程设计企业有望受益。2)公司首次尝试参与控股型混改项目成功落地,检测业务资源整合更进一步。

盈利预测与评级:我们调整对公司的盈利预测,预计2023-2025 年的EPS为0.51 元、0.58 元、0.62 元,7 月31 日收盘价对应的PE 分别为12.9 倍、11.5 倍、10.6 倍,维持“增持”评级。

风险提示:宏观经济下行风险、在手订单落地不及预期、省外业务开拓不及预期、应收账款增长带来坏账损失的风险

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