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（以下内容从中国银河《保险行业：寿险保费增速持续扩大，权益类资产配置比例下降》研报附件原文摘录）事件 银保监会发布保险行业5月经营情况。寿险带动人身险保费增速改善，意外险保费同比大幅下滑 1-5月，保险行业实现原保费收入26763亿元，同比增长%，增幅相较前值（1-4月：+%）提升个百分点。寿险保费收入增长推动人身险保费增速改善。1-5月保险行业实现人身险保费收入19659亿元，同比增长%，增幅相较前值（1-4月：+%）扩大个百分点。其中，实现寿险保费15812亿元，同比增长%，增幅相较前值（1-4月：+%）扩大个百分点；实现健康险保费3641亿元，同比下降%，降幅相较前值（1-4月:-%）缩小个百分点；实现意外险保费207亿元，同比下降%，降幅相较前值（1-4月：-%）扩大个百分点。1-5月，保险行业实现产险保费5724亿元，同比增长%,增幅相较前值（1-4月:+%）收窄个百分点。5月单月寿险保费收入增速扩大，产险保费收入增速下滑 2023年5月，保险行业实现原保险保费收入3730亿元，同比增长%,增幅环比扩大个百分点。其中，寿险业务实现保费收入1864亿元，同比增长%,增幅环比扩大个百分点；健康险业务实现保费收入625亿元，同比下降%，降幅环比收窄个百分点；意外险业务实现保费收入36亿元，同比下降%，降幅环比扩大个百分点。新车销量拖累车险业务增速回落，产险保费增速下滑。5月单月，汽车销量同比增长%，增速相较前值（4月：+%）下降个百分点；产险业务实现保费收入1066亿元，同比增长%，增幅环比收窄个百分点。险资运用余额维持增长态势，权益类资产配置比例下降 保险行业资产规模持续扩张。截至2023年5月末，保险行业总资产万亿元，较上月末增长%，较上年末增长%；净资产万亿元，较上月末减少%，较上年末增长%；资金运用余额万亿元，较上月末增长%，较上年末增长%。截至2023年5月末，固收类资产（银行存款+债券）配置比例%，环比提高个百分点；权益类资产（股票和基金）配置比例%，环比降低个百分点；其他类投资比例%，环比降低个百分点。投资建议：2023年以来险企基本面超预期向好，行业景气度持续回升。负债端，随着疫情影响消退，代理人展业稳步推进，寿险收入增速不断改善；产险收入同比维持增长态势，整体业绩稳中向好。资产端，受益于权益市场回暖和地产政策改善,险企投资收益有望进一步增厚，但应考虑长端利率回落带来的不利影响。当前价格对应2023年保险板块P/EV在之间，估值处于历史低位，具备较高的安全边际，建议关注配置价值。个股方面，我们持续推荐中国平安（）、中国人寿（）。风险提示：长端利率曲线下移的风险；保险产品销售不及预期的风险；权益市场波动风险。

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