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(以下内容从中国银河《保险行业:寿险保费增速持续扩大,权益类资产配置比例下降》研报附件原文摘录)事件 银保监会发布保险行业5月经营情况。寿险带动人身险保费增速改善,意外险保费同比大幅下滑 1-5月,保险行业实现原保费收入26763亿元,同比增长%,增幅相较前值(1-4月:+%)提升个百分点。寿险保费收入增长推动人身险保费增速改善。1-5月保险行业实现人身险保费收入19659亿元,同比增长%,增幅相较前值(1-4月:+%)扩大个百分点。其中,实现寿险保费15812亿元,同比增长%,增幅相较前值(1-4月:+%)扩大个百分点;实现健康险保费3641亿元,同比下降%,降幅相较前值(1-4月:-%)缩小个百分点;实现意外险保费207亿元,同比下降%,降幅相较前值(1-4月:-%)扩大个百分点。1-5月,保险行业实现产险保费5724亿元,同比增长%,增幅相较前值(1-4月:+%)收窄个百分点。5月单月寿险保费收入增速扩大,产险保费收入增速下滑 2023年5月,保险行业实现原保险保费收入3730亿元,同比增长%,增幅环比扩大个百分点。其中,寿险业务实现保费收入1864亿元,同比增长%,增幅环比扩大个百分点;健康险业务实现保费收入625亿元,同比下降%,降幅环比收窄个百分点;意外险业务实现保费收入36亿元,同比下降%,降幅环比扩大个百分点。新车销量拖累车险业务增速回落,产险保费增速下滑。5月单月,汽车销量同比增长%,增速相较前值(4月:+%)下降个百分点;产险业务实现保费收入1066亿元,同比增长%,增幅环比收窄个百分点。险资运用余额维持增长态势,权益类资产配置比例下降 保险行业资产规模持续扩张。截至2023年5月末,保险行业总资产万亿元,较上月末增长%,较上年末增长%;净资产万亿元,较上月末减少%,较上年末增长%;资金运用余额万亿元,较上月末增长%,较上年末增长%。截至2023年5月末,固收类资产(银行存款+债券)配置比例%,环比提高个百分点;权益类资产(股票和基金)配置比例%,环比降低个百分点;其他类投资比例%,环比降低个百分点。投资建议:2023年以来险企基本面超预期向好,行业景气度持续回升。负债端,随着疫情影响消退,代理人展业稳步推进,寿险收入增速不断改善;产险收入同比维持增长态势,整体业绩稳中向好。资产端,受益于权益市场回暖和地产政策改善,险企投资收益有望进一步增厚,但应考虑长端利率回落带来的不利影响。当前价格对应2023年保险板块P/EV在之间,估值处于历史低位,具备较高的安全边际,建议关注配置价值。个股方面,我们持续推荐中国平安()、中国人寿()。风险提示:长端利率曲线下移的风险;保险产品销售不及预期的风险;权益市场波动风险。

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