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中信证券6月30日发布公告。盈利预测、估值与评级：2023下半财年疫情的集中冲击下，公司旺季销售受到较大干扰，但凭借折扣控制、快速反映仍实现了扎实的成绩，核心业务毛利率持续提升、存货周转改善、净利率延续优异水平，同时经销商装修补贴前置&库存回收使批发渠道恢复健康状态。虽此，但考虑宏观消费环境带来的不确定性，我们下调公司FY2024/25年EPS预测至0.24/0.28元(原预测为0.26/0.30元)，新增FY2026年EPS预测为0.32元。参考公司历史5年平均估值水平（23xPE），结合可比公司2023自然年估值水平，全球羽绒服龙头Moncler（现价对应27xPE，来自Reuters一致预期）、李宁（现价对应19xPE）与安踏体育（现价对应20xPE）（来自中信证券研究部预测），我们给予公司目标估值FY2024年20倍PE，对应目标价5港元，维持“买入”评级。