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作者:中国证监会政策研究室原副主任、同济大学教授、博士生导师黄运成

新华财经北京8月23日电 题:低价股综合质量偏低,面值退市方面风险显著

“有进有出”是市场优胜劣汰功能的重要体现。在注册制不断深入推进的条件下,我国常态化的退市机制正逐渐形成,将进一步促进适者生存、吐故纳新的良性市场生态加速实现。同时,“面值退市”是投资者对经营不善、前景堪忧、风险突出的企业进行主动规避、理智选择的客观结果,也是市场发挥去粗取精功能的一个重要功能。本文选取目前连续20个交易日区间收盘价低于5元的A股上市公司(以下称“低价股”),从营运能力、盈利能力以及偿债能力角度分析其特点。

低价股企业平均总资产周转率明显低于A股平均。一般来说,总资产周转率越高,表明其周转速度越快,营运能力也就越强。截至2023年8月22日,A股有753家连续20个交易日收盘价低于5元的A股上市公司。2023年一季度,这753家公司平均总资产周转率为0.5128,相对于全部A股的0.6156,相差17.28%,区别明显。

低价股企业在平均稀释每股收益上显著低于A股平均。稀释每股收益是衡量企业盈利能力的重要指标,它反映了企业加权每股股票所产生的收益。低价股平均稀释每股收益为0.0071元,相较于2022年的-0.1294元,同比增长105.49%。但相较于全部A股的0.1186元,相差94.01%。其中,有286家稀释每股收益为负值,占比37.98%,意味着这部分企业在经营过程中出现了亏损。在全部A股中,只有1129家企业经营亏损,占比21.46%。

低价股企业在速动比率方面明显低于A股平均。速动比率是企业速动资产与流动负债之比,能清楚反映企业流动资产状况和短期偿债能力。根据2022年年报,低价股平均速动比率为1.3964,A股平均比率为2.4335,低价股平均比A股低43.62%,差异显著。按股价区间划分,0-1元股(1家)的速动比率为0.0513,1-2元股(41家)速动比率为0.6889,2-3元股(166家)速动比率为1.6054,3-4元股(257家)速动比率为1.2595,4-5元股(288家)速动比率为1.6554。可以看出,股票低于2元的企业偿债能力明显偏弱。

总体来看,低价股综合平均质量低于A股平均水平。截至2023年8月22日,国内A股已有19家上市公司因面值规则退市。投资者面对此类上市公司,需要持续关注自身投资的上市公司退市风险,做好公司投资的风险评估,了解企业的财务状况、竞争优势、未来发展潜力以及内部治理结构,认清投资标的公司的风险,采取多样化的投资组合,分散风险。

编辑:胡晨曦

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