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事件:公司发 布2023 年中报,实现营业收入24.85 亿元,同比增加0.32%;归母净利润3.88 亿元,同比减少1.21%。

研发投入加大,智能汽车业务是亮点。2023 年上半年,公司毛利率为41.29%,同比减少了2.12 个百分点;净利率为13.43%,同比减少了1.42 个百分点;扣非后的净利率为14.34 个百分点,同比减少了0.32 个百分点。分业务来看:智能软件业务收入9.21 亿元,同比增长1.25%;智能网联汽车业务收入10.56 亿元,同比增长42.16%;智能物联网业务收入5.05 亿元,同比减少38.53%。

研发投入加大,推出大模型Rubik。2023 年上半年,公司研发费用率为17.83%,同比提升了1.86 个百分点。公司的魔方 Rubik 大模型覆盖了从边缘端(RUBIK Edge)、语言大模型(Rubik Language)、多模态(Rubik Multi-Modal)、机器人(Rubik Robot)等大模型系列。在汽车领域,Rubik 可以减少提高效率开发时间。公司与北京智源人工智能研究院合作,成立人工智能大模型联合实验室。

面向汽车领域,推出多种解决方案。近期,公司推出了域控级的电子后视镜解决方案,已经与多家主机厂商达成合作。公司控股子公司苏州畅行智驾汽车科技有限公司基于高通新一代Snapdragon Ride平台推出了RazorDCX Pantanal 智能驾驶域控制器。Kanzi 融合大模型后,提升了生产力,能够快速创作Kanzi HMI(Human MachineInterface 人机界面)的概念效果。

投资建议:公司以智能手机操作系统业务起家,逐步扩展至智能网联汽车、智能物联网等高景气赛道,高研发投入加持下公司自身优势得以巩固,看好智能汽车和物联网赛道的高成长性。预计2023-2025 年公司的EPS 分别为2.12/2.75/3.54 元,维持“买入”评级。

风险提示:智能汽车落地不及预期;行业竞争加剧。

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