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据海通国际预测, 7 月重点跟踪的8 个行业中6 个保持正增长。实现双位数增长的行业包括速冻食品、次高端及以上白酒、餐饮;个位数增长的行业包括软饮料、调味品和乳制品;大众及以下白酒、啤酒负增长。与上月相比,多数行业增速放缓,其中有去年疫情导致的基数原因,也有消费力恢复缓慢的原因。预计下半年,整体需求增速将出现抬升。

次高端及以上白酒:7 月国内次高端及以上白酒行业收入为192 亿元,同比增长15.2%。1-7 月累计收入为2152 亿元,同比增长16.2%。7 月是白酒传统淡季,经销商打款进度放缓。近期部分产品批价有一定回升,动销端受益于升学宴和谢师宴的开展。

大众及以下白酒:7 月国内大众及以下白酒行业收入为203 亿元,同比下降3.7%。1-7 月累计收入为1697 亿元,同比下降7.9%。今年名优酒企的新品布局价位有所下探,进一步挤压了中小酒企的生存空间。当前白酒淡季缺少催化,渠道囤货意愿减弱。

啤酒:7 月国内啤酒行业收入为190 亿元,同比下滑1.2%。1-7 月累计收入为1158 亿元,同比增长8.5%。暑期旅游、高温天气等积极因素出现,啤酒进入动销旺季,但受高基数影响,我们预计月度啤酒销量转负,产品结构升级下的价增贡献持续显现。

调味品:7 月国内调味品行业收入为360 亿元,同比提升5.1%。1-7 月累计收入为2558 亿元,同比增长4.6%。7 月进入旅游旺季,带动餐饮环比恢复,调味品2B 端跟随餐饮行业扩张。22 年3Q 开始调味品行业基数逐渐下行,行业增速最差时期即将结束。

乳制品:7 月国内乳制品行业收入为412 亿元,同比提升3.1%。1-7 月累计收入为2924 亿元,同比增长4.4%。乳制品淡季缺少催化,叠加夏季高温影响,7 月环比6 月有所下滑。但7 月去年同期基数较低,同比仍有增长。下半年持续低基数, 较去年仍将增长。

速冻食品:7 月国内速冻板块整体收入为75 亿元,同比增长16.1%,1-7 月累计收入为617 亿元,同比增长19.0%。7 月仍处于速冻食品淡季, 7 月份速冻行业整体表现较6 月持平。

软饮料:7 月国内软饮料行业收入为675 亿元,同比增长4.8%。1-7 月累计收入为3953 亿元,同比增长4.5%。高温天气催化旺季动销加速,量增逻辑仍具备较强确定性。同时部分碳酸和电解质饮料出现价格上调、部分企业布局三元水,带来价增贡献。

餐饮:7 月国内餐饮上市公司总计收入为142 亿元,同比增长15.0%,1-7 月累计收入为895 亿元,同比增长16.6%。餐饮消费频次表现亮眼,低客单价餐饮随着暑期需求释放实现较为明显增长。

风险提示:经济增长低于预期,收入增长缓慢,食品安全问题。

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