报告摘要：

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2023 年二季度，整体宏观环境利好债市，债牛行情贯穿4 至6 月。利率债的盈利能力显著回升，信用债维持优异表现。

2023 年来纯债基金规模整体呈回升趋势，一季度企稳，二季度扩容。

二季度纯债基金数量为2565 只；市场规模达到7.06 万亿元（为2019年以来新高）。头部管理人二季度均实现规模正增长，短久期产品是重要目标，共有15 家机构提升短债、13 家提升中短债产品的布局比例。

收益方面，2023 年以来，各类基金季度收益中枢呈现出快速回升趋势。

2023 年二季度纯债基金整体的季度收益中位数达到1.21%，为2020年一季度后的次高点。其中，信用型中长债基收益领先，同时利率债仓位较高的利率型中长债基及指数型基金当期收益较一季度提升明显。

中长期纯债基金方面，2023 年以来头部市场格局维持稳定。一季度债市波动减弱，头部管理人在管规模波动性下降；二季度债牛行情重启，头部格局得到巩固。规模排名前20 名的基金管理人中长债规模整体呈现上升趋势，8 家机构规模增幅超过百亿；在前20 名的机构中，排名的上下浮动在2 位次以内。

根据中长债基的表现，二季度采用信用债搭配杠杆策略的产品收益表现较好。产品风格方面，绩优基金的类型分布多落在信用风格以及均衡风格类产品，或反映收益表现较好的基金带有一定的信用属性。

二季度指数型债基规模回升，增长769 亿元。除国债地方债之外各类指数型债基规模均有回升，政金债、同业存单指数型债基仍然占主导。

从新发的角度来看，二季度新发规模回暖，新发只数与去年持平。

短债及中短债基方面，二季度规模加速回升。今年一季度，短债及中短债基利用信用利差实现规模快速修复。二季度以来，规模回升速度进一步加快，其中短债基金回到负反馈前2022 年三季度的规模水平；中短债基规模提升34.0%至4405 亿元。

短债及中短债基存续产品为规模增长的主要发力点。其在销售端的优势往往是稳定且高于货基的收益，存续产品规模的提升或表明具有历史业绩作为背书的产品更值得信赖。

在短债及中短债基领域，从单只基金角度来看，产品业绩或是实现扩容的主要支撑。二季度规模的变化或在一定程度上摊薄基金的回报，但其仍将收益维持在同类收益中位附近或以上，反映短债、中短债基投资者对于最终收益的重视。

风险提示。基金过往业绩不代表未来收益，不构成投资意见等。