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维持行业增持评级。推荐上游板块中国海油（600938.SH）、中国石油（601857.SH）、 中国石化（600028.SH）。推荐油服板块海油工程（600583.SH），中海油服(601808.SH)。推荐补库需求增加的涤纶长丝板块新凤鸣(603225.SH)，桐昆股份(601233.SH)。推荐成 本优势扩大的卫星化学(002648.SZ)，宝丰能源(600989.SH)。

8 月预计油价高位震荡偏强。6 月中以来原油在三点作用下反弹，预计 8 月高位震荡偏 强（88-90 美元/桶偏顶部区间），如供应恶化可能突破向上。①市场预计美联储维持利 率。宏观压力放缓。②供应趋紧。沙特延长自愿减产，且可能 9 月份之后加深减产以支 持市场。同时，俄罗斯海上原油出口 7 月底四周均值降至 298 万桶/天，较峰值下降 90 万桶/天。根据我们跟踪的 Kpler 全口径库存显示，截至 8 月 6 日较 5 月去库 2600 万桶， 对应供需缺口约 60 万桶/天。③需求旺季，欧洲部分炼厂开工下降导致裂解价差处于历史高位。中期留意海外宏观数据与风险事件。9 月后需留意①汽油价格反弹，CPI 预期反复或致 利率上升。且如欧洲衰退或出现风险事件，阶段性仍可能 risk off。②OPEC 豁免减产 国家产量上升。伊朗石油产量 8 月初达 310 万桶/日，计划夏末升至 350 万桶/天（2022 年为 255 万桶/天)。委内瑞拉 7 月产量 77 万桶/天，年底计划升至 100 万桶/天。③9月后汽油需求旺季结束，同时部分欧洲炼厂开工恢复将使裂解价差回落。海外真实利率 转正影响需求，OPEC 需进收紧供应。长期我们对油价不悲观，认为中枢将在 80 美元/桶以上。①长期看海外限制性利率政策 将出现转变，工业品需求预期好转。②美国二叠纪盆地新井盈亏平衡升至布油约 70 美 元/桶。③当前沙特财政盈亏平衡油价约 80 美元/桶，推进 2030 愿景需保持高油价。风险提示：经济衰退超预期、欧美银行业持续出现流动性问题等。