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随着半年报披露大幕开启，今年以来股价涨幅惊人的AI算力股上半年成绩单陆续揭晓。整体来看，AI算力概念股上半年业绩普遍低于此前外界预期，或业绩增幅远低于同期公司股价涨幅。这也是近期工业富联、拓维信息等算力概念股披露半年报后股价大跌原因之一。另据研究机构口径，中兴通讯上周股价闪崩跌停或也与此有关。相关AI公司业绩兑现缓慢甚至没有兑现，这是否意味着这些公司的股价上涨纯属概念炒作，不再具有投资价值？对此投资者应辩证看待。毋庸置疑，当前全球几乎已达成共识，认为生成式AI浪潮下，全球算力需求大增，同时对服务器、数据中心等算力基础设施提出了更高要求，将催生一个巨大的AI算力市场。但这一市场的形成以及算力基础设施的建设，却非一蹴而就、迅速生成的，而是一个长期的发展过程。一般而言，服务器从下单、生产到出货，需要半年左右时间，业内今年下明年订单的情况司空见惯。如近期有消息称，国内多个互联网企业向英伟达下了几十亿美元明年交货的订单。所以，从时间上来算，由于今年年初ChatGPT大热后至今年6月底还不足半年，因此可能企业部分相关订单仍处于生产阶段，未到出货贡献利润之时。同时，AI算力所需服务器核心零部件GPU芯片供应受限，也在一定程度上影响了部分上市公司出货，进而拖累业绩。如浪潮信息，该公司在半年报预告中明确指出，预计上半年营收、净利润下滑主要受全球GPU及相关专用芯片供应紧张等因素影响。众所周知，全球GPU市场由英伟达、AMD主导，但相关企业GPU产能有限，且出货给中国企业受美国芯片禁令制约。上半年，企业在AI算力产品方面的研发投入加大，也是不容忽视的一个因素，这会在一定程度上影响企业净利润。据了解，上半年AI发展趋势明了后，工业富联、中兴通讯、拓维信息等企业纷纷表态将加大对AI相关产品研发投入。中兴通讯年初曾表示，未来将重点投入新一代智算中心基础设施产品、下一代数字星云解决方案、新一代AI加速芯片等产品方向，这些均与生成式AI相关。值得一提的是，若剔除原材料GPU供应受限因素，多公司AI服务器相关产品上半年出货量实际已大增，如工业富联、拓维信息等，只是综合各公司多方面因素看，AI服务器出货量的增长未能全面拉动公司整体业绩增长。生成式AI发展趋势已定，但市场的发展以及其对企业业绩的影响，存在一个酝酿的过程，投资者对此应理性分析与决策。