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瑞鹄模具(002997)

事件：公司发布2023年半年报，公司2023年上半年实现营收8.59亿元，同比+100.7%；实现归母净利润0.90亿元，同比+62.8%；实现扣非净利润0.78亿元，同比+96.2%。

点评：

制造装备订单交付带动公司23H1业绩增长。公司23H1实现收入8.59亿元，同比+100.7%，主要系公司2022年末制造装备业务在手订单增长，23H1交付规模增长，带动公司营收上行。单季度来看，23Q2营收净利双增。23Q2公司实现营业收入4.75亿元，同比+62.2%，环比+23.7%；实现归母净利润0.47亿元，同比+17.04%，环比+9.3%。

制造装备在手订单充沛，看好未来业绩增长。公司23H1制造装备业务实现营收7.74亿元，同比+86.3%。毛利率为21.27%，同比-3.29pct。公司23H1汽车制造装备业务在手订单34.94亿元，较上年末增长15.31%，在手订单充沛。我们看好公司未来装备业务业绩释放。

汽车零部件业务规模化效应释放，盈利能力大幅提升。公司23H1汽车零部件业务实现收入0.75亿元，同比+923.15%。毛利率为15.49%，同比+12.98pct。公司汽车轻量化零部件产品主要有：汽车冲焊零部件（高强度板及铝合金板材冲焊零部件）、铝合金精密铸造零部件（铝合金一体化压铸车身结构件、铝合金精密铸造动总零部件）等。截至23H1，公司轻量化零部件业务定点并批供客户3个、定点开发中客户1个。我们认为后续随着公司汽车零部件业务放量，盈利能力有望继续提升。

盈利预测：公司深度绑定奇瑞，有望随奇瑞共同成长。我们预测公司2023年-2025年归母净利润为2.31亿元、3.49亿元、4.39亿元，同比增长64.6%、51.3%、25.9%，对应PE为29/18/15倍。

风险因素：原材料价格波动；新客户拓展不及预期；新产品开发进度不及预期等。