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事件:公司公告2023 年上半年公司实现营收52.71 亿元,同比增长26.35%;归母净利润9.38 亿元,同比增长21.19%;扣非归母净利润7.87 亿元,同比增长14.44%。 2023 年二季度实现营业收入30.58 亿元,同比增长21.69%归母净利润6.08 亿元,同比增长30.03%;扣非归母净利润5.10 亿元,同比增长21.66%。经营业绩持续稳步提升。

中高端设备放量,维保服务业务提升。公司实现设备收入46.26 亿元,同比增长22.92%,占比87.75%。CT 业务线20.94 亿元,同比增长7.30%,中高端CT 收入占比持续提升;MR 业务线15.01 亿元,同比增长66.43%;3.0T以上放量;MI 业务线6.24 亿元,同比增长6.16%;XR 业务线3.23 亿元,同比增长46.26%;公司服务收入4.98 亿元,同比增长40.50%,占比9.45%。

研发持续投入,海外积极拓展。公司研发投入9.15 亿元,同比增长56.96%;研发费用率16.79%,同比提升4.67pct。公司研发人员2828 人,同比增长12.71%,占比38.99%。通过自主培养与外部引进人才,保障公司持续研发创新、不断推出新产品。销售费用率15.63%,同比提升2.96pct,管理费用率4.68%,同比提升0.70pct。2023 年上半年国内收入45.54 亿,同比增长25.46%,境外收入7.18 亿,同比增长32.29%,境外收入占比提升至13.62%。

2023 年上半年,在基础医疗市场发货量同比增长超100%,千县工程医院发货量同比增长超50%。公司积极参与全球行业顶级会展、年会,扩大全球影响力,建设海外营销体系,累计进驻60 多个国家,高端产品欧美破冰。

投资建议:公司作为国内医学影像龙头企业,全产品线布局,技术平台优势明显,高端人才储备充足,产品力过硬、售后服务性价比高;国内基础医疗和千县工程建设、配置证放宽、国产替代等政策保障公司国内业绩;公司在全球战略区域高速增长,未来海外市场可期。预计2023-2025 年归母净利润19.57、24.53、30.51 亿元,同比18.2%、25.4%、24.4%;对应PE 55.3、44.1、35.4,给与“买入”评级。

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