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方正证券指出,中秋国庆低基数下起量为先,渠道基本面企稳回升。当前白酒板块基本面调整接近尾声,悲观预期已充分释放。当前暑期升学宴正盛、中秋国庆传统旺季将至,预计将拉动宴席及大众消费场景持续恢复,商务需求则将随经济进一步复苏逐步回暖。结合渠道调研反馈,多地经销商已进入积极备货期,去年疫情影响下场景受限导致中秋低基数,预计今年将以起量为先,高端消费需求韧性较强,次高端虽有动销压力,但去年部分大众消费场景仍将在今年有所修复,双节成为重要观测节点。近期飞天茅台批价环周上升、泸州老窖再提经销商结算价,厂商控货、促动销动作频繁,价盘望企稳回升,行业库存处于2-3个月左右健康范围,基本面逐步改善。关注:1)高端白酒贵州茅台、五粮液、泸州老窖;2)次高端及地产龙头山西汾酒、舍得酒业、迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘;3)转酱趋势延续珍酒李渡;4)大众带动销稳固顺鑫农业;5)受益消费场景复苏华致酒行。

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