经济观察网 记者 钱玉娟 美东时间 8 月 18 日，在唯品会（NYSE：VIPS）发出二季度财报后，其美股盘前股价便出现下跌，后以 14.56 美元 / 股价格开盘，最终收盘报 14.93 美元，跌超 8%。

单从财报看，唯品会在二季度交出的是一份营收与净利双增的亮眼成绩单：净营收同比增长 13.6%，达 279 亿元（人民币，下同），归属股东净利润同比增长 63.5%，达 21 亿元。而非美国通用会计准则（Non-GAAP）下，归属股东净利润为 24 亿元，同比增长 50.8%。

股价下跌被市场认为与唯品会做出的第三季度营收指引有关，下一季度营收仅有 0-5% 的同比增幅，低于预期。

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指引虽不强劲，但在唯品会董事长兼首席执行官沈亚看来，属于正常。

财报后的电话会上，沈亚说到，" 我们的强项是穿戴，而 Q3 正是淡季。" 加之，去年 Q3 受疫情影响较小，而 Q2、Q4 相对受影响较大，他自己要求第三季度的营收表现可以高于指引，为此会发挥品牌特卖优势，适当加大市场投入。

针对唯品会在 Q2 的利润表现，" 我们找到了一个相对稳定的（利润）模式。" 沈亚认为，唯品会对整体利润、毛利和净利有了很好的控制，具体表现在，过去的二季度是促销季，期间唯品会没有进行盲目补贴，" 没有浪费很多钱 "。

要知道，今年以来，伴随京东、淘宝等巨头平台闯入 " 补贴 " 大战，纷纷聚焦 " 低价 " 展开竞争后，主打 " 特卖 " 的 " 小而美 " 平台唯品会，其市场份额的增长甚至稳定都面临挑战。

不过，财报显示，通过围绕节庆假日、时令节气运营打造超级品类日等，唯品会二季度订单数达 2.138 亿，同比增长 14.7%；GMV（订单交易额）同比增长 24.5% 达 506 亿元。

得益于促销活动刺激用，唯品会在二季度的活跃用户数也达 4570 万，同比增长 9.6%，值得关注的是，截至二月末，平台上的 SVIP 活跃用户数同比增长 23%，贡献线上消费约 44%。

" 截至 6 月底，SVIP 用户达 670 万人。" 沈亚看到，这一指标在每个季度都实现着规模增长，之于唯品会虽是利好，却也带来一个不可回避的问题：SVIP 用户较之普通用户，退货率更高。

面向 SVIP 用户，沈亚希望能将唯品会 " 做成类似‘商场试衣间’ "， 他对这类用户增加带来的退货率攀升予以理解，至于其他背后原因，" 我们还在研究，是不是顾客更谨慎了？还没有得出最后结论。"

唯品会平台的退货率，自今年 Q1 开始上升，沈亚预计这一情况会持续到明年，他认为，这期间平台能做的只有为用户提供无忧服务，让其退货无任何障碍。

当然，退货率增加带来了履约费用的增长，这一问题也让唯品会在成本控制上加以思考。" 未来的履约费用率整体可控。" 沈亚在电话会上表示，当旺季到来，伴随平台订单量增加，履约费用率也会大幅下降。与 Q3 售卖客单价较便宜的夏季衣服不同，消费者在 Q4 会大量购买贵价的御寒衣物，这让沈亚对唯品会第四季度的 GMV 保持信心预期。