浙商证券（601878）发布研究报告称，8月21日，财政局印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》。规定的推出将充分催化数据要素市场活力，有力带动数字要素产业爆发式增长。运营商具备大规模用户连接基础，拥有海量经济、行业、用户数据，在数据存储、加工、分析环节占据优势地位。同时运营商在数据流通环节经验丰富，率先探索数据交易所的场内模式，有望凭借自身经验/资金/技术优势，持续赋能数据要素市场。

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浙商证券主要观点如下：

数据资源入表会计政策靴子落地

2023年8月21日，财政局印发《企业数据资源相关会计处理暂行规定》。该规定主要包含四部分内容：

一是适用范围。明确《暂行规定》适用于符合企业会计准则规定、可确认为无形资产或存货等资产类别的数据资源，以及不满足资产确认条件而未予确认的数据资源的相关会计处理。

二是数据资源会计处理适用的准则。根据数据资源的持有目的、形成方式、业务模式，以及与数据资源有关的经济利益的预期消耗方式等，明确相关会计处理适用的具体细则，结合数据资源业务特点对实务重点予以细化。

三是列示和披露要求。要求企业根据重要性原则并结合实际情况，对资产负债表相关科目进行列示，并按照相关企业会计准则及该规定等，在会计报表附注中对数据资源相关会计信息进行披露。

四是附则。《暂行规定》将自2024年1月1日起施行，企业应当采用未来适用法应用该规定。

数据要素产业将迎高速发展

《暂行规定》对企业数据资源纳入会计报表的会计确认、计量、记录和报告等进行了细化，解决了企业数据资产的价值评估、会计处理及信息披露等一系列实务难题。

规定的推出将充分催化数据要素市场活力，有力带动数字要素产业爆发式增长。根据国家工业信息安全发展研究中心数据，2021年中国数据要素市场规模已经达到815亿元，预计2025年将突破1749亿元。

运营商是数据要素核心参与者

运营商深度参与数据供给和流通环节，是数据要素产业的核心参与者。运营商具备大规模用户连接基础，拥有海量经济、行业、用户数据，在数据存储、加工、分析环节占据优势地位。同时运营商在数据流通环节经验丰富，率先探索数据交易所的场内模式，有望凭借自身经验/资金/技术优势，持续赋能数据要素市场。

三大优势助力运营商数据要素价值释放

数据资源体量大、价值高：截至2023H1，中国移动（600941）(600941.SH)的移动/宽带用户数分别为9.85亿/2.86亿;中国电信（601728）(601728.SH)的移动/宽带用户数分别为4.02亿/1.86亿;中国联通（600050）(600050.SH)的移动/宽带用户数分别为3.28亿/1.08亿，大联接用户9.28亿。

大数据高速发展，变现能力强：工信部数据显示，2023上半年运营商大数据收入同比增45.3%。2023H1，中国移动大数据业务收入分别为26亿元同比增57%，中国联通大数据业务收入29亿元同比增54%，市场份额领先。

基础设施为数据要素市场化流通保驾护航：中国移动构建“数联网(DSSN)”，中国电信打造“数链平台”泛在数字基础设施底座，中国联通提出“双基座、一循环”推进模型。

运营商资产规模有望增厚，价值体系面临重塑

数据资源入表将增厚运营商资产，进一步摊薄PB水平。A股移动/电信/联通PB1.60/1.17/1.02倍，H股移动/电信/联通PB0.94/0.72/0.44倍，可比全球主流运营商PB均值为1.34倍。

风险提示：ARPU发展趋势不及预期;产业数字化业务发展不及预期;成本费用管控不及预期等。