EIA、OPEC、IEA近日公布了最新的8月全球石油市场供报告，报告显示，6月全球原油费求量达到创纪录的1.03亿桶/日，8月需求量可能会再创新高，同时预计2023年全球原油年均需求量将增加220万桶/日至1.022亿桶/日。从三大机构供需平衡表的角度而言，三、四季度原油市场延续去库的情况下，后期油价预计仍将维持高位运行，但当前市场已经定价宏观乐观预期，在季节性需求转弱情况下，油价继续上行尚需新的驱动，后续警惕需求兑现不及预期的情况。
EIA、OPEC、IEA的8月供需平衡表有哪些变化
(资料图)
1.EIA：全球石油市场将维持紧平衡格局
EIA预计2023年WTI原油均价为77.79美元/桶， 预计2024年WTI原油均价为81.48元/桶；预计2023年Brent原油均价为82.62美元/桶，预计2024年Brent原油均价为86.48美元/桶。
EIA预计2023年全球石油供应同比增加142万桶/日至10130万桶/日，预计2024年全球石油供应同比增加170万桶/日。其中，2023年非OPEC石油产量预计同比增加211万桶/日，2024年非OPEC石油供应同比增加123万桶/日。
EIA预计2023年OPEC原油产量同比减少61万桶/日至2806万桶/日，预计2024年OPEC原油供应同比增加44万桶/日。EIA预计2023年美国原油产量同比增加85万桶/日至1276万桶/日，预计2024年美国原油供应同比增加33万桶/日。EIA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少30万桶/日至1064万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比减少4万桶/日。
EIA预计2023年全球石油需求同比增加176万桶/日至10119万桶/日，预计2024年全球石油需求同比增加161万桶/日。
EIA预计2023年全球石油供需过剩11万桶/日，预计2024年全球石油供需过剩20万桶/日。
2.OPEC：今年俄罗斯石油产量降幅较大
2023年和2024年的世界经济增长率略有上调，分别为2.7%和2.6%。美国2023年的经济增长率被进一步上调至1.8%，2024年为0.7%。欧元区2023年的经济增长率被略微下调至0.6%，而2024年的增长率预计为0.8%。日本2023年的经济增长率维持在1.1%不变，而2024年的经济增长率预计为1.0%。中国2023年经济增长率维持在5.2%，2024年经济增长率预测为4.8%。2023年印度经济增长率保持在5.6%，预计2024年为5.9%。巴西2023年的经济增长率修正至1.7%，预计2024年为1.2%。俄罗斯2023年的经济增长率上调至0.6%，预计2024年将进一步复苏，增长预测为1.0%。
2023年7月，OPEC的原油产量为27310万桶/日，较6月减少83.6万桶/日。主要的原油产量减少国是沙特阿拉伯（减少96.8万桶/日）、利比亚（减少5.2万桶/日），伊朗（增加6.8万桶/日）、安哥拉（增加5.6万桶/日）的原油产量增加。
OPEC月报预计2023年非OPEC石油供应同比增加151万桶/日至6727万桶/日，预估2024年非OPEC石油供应同比增加139万桶/日。OPEC预计2023年石油供应增长的主要推动力为美国、巴西、挪威、哈萨克斯坦、圭亚那和中国，而降幅最大的地区预计为俄罗斯。OPEC预计2024年石油供应增长的主要推动力是美国、加拿大、圭亚那、巴西、挪威和哈萨克斯坦，预计降幅最大的地区是墨西哥和阿塞拜疆。
OPEC月报预计2023年美国石油产量同比增加113万桶/日至2036万桶/日，预估2024年美国石油产量同比增加66万桶/日；OPEC预计2023年俄罗斯石油产量同比减少65万桶/日至1040万桶/日，预计2024年俄罗斯石油产量同比持平。
OPEC月报预计2023年全球石油需求同比增加244万桶/日至10201万桶/日，预计2024年全球石油需求同比增加224万桶/日。
OPEC月报预计2023年Call on OPEC同比增加88万桶/日至2930万桶/日，预计2024年Call on OPEC同比增加78万桶/日。
3.IEA：下半年供需缺口或达165万桶/日
6月全球可观察石油库存减少了1730万桶，其中经合组织的总库存减少了1750万桶；继5月大幅增长后，非经合组织国家库存在6月小幅下跌30万桶。今年上半年全球库存增加2400万桶，但由于OPEC增加减产和更强劲的需求预期，预计今年下半年将出现供应短缺。上半年经合组织的库存仅增加了170万桶，而非经合组织的库存激增5590万桶，其中4780万桶来自中国。水上库存则大幅减少3360万桶。7月初步数据显示库存持平，尽管中国库存达到历史新高水平，带动经合组织和非经合组织的库存增加，但水上库存的减少量超过了库存累积量。
IEA预计2023年全球石油供应同比增加150万桶/日至10150万桶/日，预计2024年全球石油供应同比增加150万桶/日。IEA预计2023年非OPEC石油供应同比增加180万桶/日至6730万桶/日，预计2024年非OPEC石油供应同比增加140万桶/日。IEA预计2023年OPEC原油产量同比减少40万桶/日至2870万桶/日，预估2024年OPEC原油产量同比增加10万桶/日。
IEA预计2023年美国石油产量同比增加116万桶/日至1904万桶/日，预估2024年美国石油产量同比增加44万桶/日。IEA预计2023年俄罗斯石油产量同比减少23万桶/日至1086万桶/日，预估2024年俄罗斯石油产量同比减少11万桶/日。
因夏季航空旅行强劲、发电用油增加以及中国石化活动激增，世界石油需求创历史新高。IEA预计2023年全球石油需求同比增加220万桶/日至10220万桶/日，2023年中国贡献70%以上的需求增量。预计2024年全球石油需求增长将放缓至100万桶/天。
IEA预计2023年全球石油供需缺口为70万桶/日，预计2024年全球石油供需缺口为20万桶/日。
4.展望：油价预计仍将维持高位运行
EIA预计2023年下半年全球石油市场缺口为38万桶/日，其中三季度缺口64万桶/日，四季度缺口为12万桶/日，EIA预计2024年全球石油市场将维持紧平衡格局，供需小幅过剩20万桶/日。类似地，IEA认为2023年下半年全球石油供需缺口或达到165万桶/日，其中三季度缺口为210万桶/日，四季度缺口为120万桶/日，IEA预计2024年全球石油供需缺口为20万桶/日。
较7月而言，8月EIA和OPEC月报对2023年非OPEC的供应增量预期有一定上调，导致这两家机构下调了2023年Call on OPEC增量的预估，IEA月报较上月变化不大。此外，EIA和IEA小幅下调了2024年需求增量预估，同时上调2024年非OPEC的供应增量预期，这使得IEA和EIA下调了2024年Call on OPEC增量的预估，OPEC月报较7月变化不大。
7月以来海内外油价快速上行，得益于原油基本面和宏观情绪的共振。沙特和俄罗斯供应减少、海外需求正值旺季、成品油裂解利润涨至同期高位均支撑原油持续去库。此外，美联储加息无限趋于尾声，市场制定美国经济软着陆，宏观情绪转好带动风险资产价格上行，油价也受情绪提振持续上涨。
油市需求走弱担忧升温
受美联储7月会议纪要释放“鹰多鸽少”的不利因素影响，国际原油价格上涨势头受阻。虽然其间中东地缘冲突升温，给予油价些许支撑，但是随着油市供需预期转弱以后，国际原油开始止涨转跌。近半个月来，WTI原油期价累计下跌7.5%左右，Brent原油期价累计回调6.32%。受益于国内原油仓单库存大幅下降以及人民币汇率回落支撑，原油2310合约虽回吐此前涨幅，但依然强于外盘。
虽然过去一年来，欧美央行持续超常规加息措施导致欧美经济处在高利率环境中，不仅引发银行业危机，而且导致衰退压力大增，不过美联储似乎要把抗通胀的道路走到底。美联储7月议息会议纪要显示，多数美联储官员维持“鹰”派基调，认为美国经济活动以温和速度扩张，劳动力市场供应仍然非常紧张，通胀仍高得不可接受，且存在上行风险，可能需要进一步加息来抑制通胀。纪要公布后，多个期限美债收益率继续上行，2年期美债收益率最高一度逼近5%关口，10年期美债收益率突破4.35%，创下15年新高。目前市场普遍认为明年一季度美联储开启降息窗口的可能性较低，预计二季度以后才会出现降息动作，这给全球大宗商品资产价格带来重估风险。尤其是国际原油期货价格于近期止涨转跌，即使有中东地缘因素的支撑，也敌不过宏观预期再度转空的冲击。
7月以来，国际原油价格企稳走强主要得益于OPEC+产油国不断释放减产利好，尤其是沙特和俄罗斯，为了力挺油价甘愿延长额外减产的时间，由此带来OPEC+产油国产量实现稳步下降的现实。数据显示，2023年7月OPEC+原油产量大幅下降90万桶/日，至平均2779万桶/日。这是自2020年新冠肺炎疫情最严重时OPEC+大幅减产以来的最大降幅，其中沙特主动减产100万桶/日，至915万桶/日，减产承诺基本落实。而俄罗斯也履行削减原油供应的承诺，7月俄罗斯海运原油发货量下降15.4万桶/日，至298万桶/日，不仅较5月峰值下降90.5万桶/日，而且跌至今年1月初以来的最低水平。
尽管OPEC+努力减产力挺油价，但美国原油产量稳步回升却在一定程度上削弱油市供应偏紧预期。据统计，截至8月18日当周，美国原油日均产量1280万桶，周环比继续增加10万桶/日，较去年同期大幅增加80万桶/日，刷新近三年半以来新高。由此可见，OPEC+产油国努力稳定的油市供应偏紧优势正被美国原油增产利空一点点削弱，预计后市油市供应边际利多效应递减。
从季节性角度来看，目前北半球传统夏季用油高峰季正趋于尾声，秋季消费淡季来临。美国炼厂开工率处于年内高位，未来盛极而衰，面临回落风险。根据往年数据，每年9月开始，美国商业原油库存去化结束，之后步入为期两个月的累库阶段。而美国炼厂开工率也将在8月下旬触及年内高点后见顶回落，步入一个半月的下降周期。换言之，季节性用油淡季预期增强将迫使油价自高点回落。近期国内外油价高位调整过程中，2402-2403合约月差出现萎缩无疑开始印证市场对于油市需求走弱的担忧。
综上所述，随着宏观预期重新转弱，叠加OPEC+产油国努力稳定的油市供应偏紧优势被美国增产削弱，在北半球用油旺季趋于尾声、需求预期下降的综合影响下，预计未来供需层面弱化将拖累油价面临较大的调整压力。（作者单位：宝城期货）
行业人士：短期油价或高位回调
6月以来供应收紧消息提振国际油价上涨，此前沙特表示将100万桶/日的自愿减产延长至9 月，俄罗斯也表示将在9月继续自愿减少石油出口30万桶/日。
“上涨的驱动有两点：一是产油国积极减产，以沙特和俄罗斯为首的产油国的减产5月开启，6月底沙特宣布额外减产100万桶/日，此后逐月延期到9月，目前市场判断10月沙特的减产有可能再度延期。与沙特打配合的是俄罗斯，俄罗斯6月底也宣布8月的减产将以出口下滑50万桶/日的形式实现，9月出口也会减少30万桶/日。正是两大产油国的积极配合，原油市场的整体供应持续下滑。二是6月底全球宏观预期略略转好。美国和欧洲各国的二季度GDP环比增速超预期，美联储进一步紧缩的概率下滑，美国股市也持续走高，这都对同为风险资产的原油带来提振作用。”中信建投期货能化首席分析师董丹丹说。
光大期货原油研究员杜冰沁介绍，库存方面，近两个月美国包括汽、柴油在内的成品油继续去库，夏季出行旺季油品需求依然较为坚挺。此外，EIA月报将2023年美国GDP增长预期上调0.4个百分点至1.9%，同时IEA月报表示6月全球石油需求达到创纪录的1.03亿桶/日，预计8月将再度达到峰值，今年全球石油需求增长220万桶/日，需求短中期前景良好。内盘方面，前期原油仓单初夏大幅注销，支撑内盘对外盘升水走强。
期货日报记者注意到，这两个交易日，原油期货开始下跌。近期伊朗原油出口持续增加，目前接近200万桶/日，叠加美国产量的回升，使得此前全球原油供应端从OPEC+的严格减产中有所缓解。此外，上周美联储公布的7月会议纪要表述仍较“鹰”派，叠加美国8月Markit制造业PMI初值47创今年2月以来最低值，宏观压力导致国际油价近两日出现下跌。
“最近两个交易日原油价格下跌由宏观因素主导。一系列采购经理人指数调查的制造业数据显示，全球经济健康状况不容乐观。日本8月的工厂活动连续第三个月萎缩。欧元区商业活动的下降也超出预期，尤其是德国。英国经济在本季度似乎将出现萎缩，有陷入衰退的危险。美国8月的企业活动接近停滞点，增长速度为2月以来最弱。”董丹丹说。
此外，原油市场近期最大的变动在于美国可能放松对伊朗和委内瑞拉的制裁，对伊朗的制裁放松体现在实际行动上，伊朗能源部长表示该国产量将从当前的330万桶/日升至9月底340万桶/日；美国已经开始与委内瑞拉协商，若明年总统选举可以公平举行，就可能解除对委内瑞拉的制裁。
当前国际原油市场的供需情况如何？当前原油供需仍较为健康，最直接的指标就是原油库存持续下滑。随着OPEC+减产和需求回升开始影响原油供应，全球石油库存已接近6年低点，并在过去一个月大幅下滑。能源分析公司Kpler的数据显示，截至8月23日，全球在岸库存约为33.7亿桶，环比减少6000万桶。“中美经济的发展前景决定了需求预期，从终端消费指标看，原油现实需求仍以持稳为主。”董丹丹说。
杜冰沁认为，近期全球原油基本面整体维持坚挺，供应方面虽有边际增加但整体维持低位，全球油品持续去库，原油陆上+浮仓库存连续3周下降，成品油库存也位于历史同期低值，下半年或从主动去库转为被动去库周期。从需求端来看，近期海外油品供需仍然较为紧张，欧美炼厂事故频发导致的产能瓶颈也使得成品油裂解价差维持强势，在当前成品油的高利润之下，今年海外炼厂秋检幅度或不及预期，因此在夏季出行旺季结束之后，海外原油需求也仍存一定韧性。
对于原油后市，董丹丹认为，近期的供需博弈再度加强，消费国美国提升供应的努力短时间占据上风，OPEC+的减产已经令库存持续下滑，原油价格趋势走弱概率也较低。6月底到8月上旬油价大幅反弹25%，油价进一步的走势需要新的驱动，短期可能进入窄幅的区间振荡。后期随着沙特等产油国进一步减产挺价，油价仍有重归升势的可能。
本周EIA和API商业原油库存降幅继续超预期，但是汽油和馏分油库存出现回升，显示成品油供需偏紧的格局有缓解，同时美国原油产量进一步上升到近3年以来的高位，叠加伊朗原油出口的持续增加，使得此前全球原油供应端从OPEC+的严格减产中有所缓解，而欧美炼厂即将进入秋检，届时原油去库速度或有一定放缓。“宏观方面，美国8月Markit制造业PMI公布后，市场对美国经济前景的担忧再起，短期油价或以高位回调思路对待。”杜冰沁说。
