2023证券行业分析报告证券+Fintech业务投资潜力分析

证券行业投资前景如何?伴随着国民理财意识的提升，近年来财富管理、权益类资产投资等业务都迎来了新的发展高峰，而这些其实都离不开券商。证券经纪业务是指证券公司通过其设立的证券营业部，接受客户委托，按照客户要求，代理客户买卖证券的业务。证券经纪业务是随着集中交易制度的实行而产生和发展起来的。我国公开发行并上市的股票、公司债券及权证等证券，在交易所以公开的集中交易方式进行，证券公司从事经纪业务以通过证券交易所代理客户买卖证券为主。

从主动管理型信托资产来看，证券投资类信托规模增长更为明显。经过近20年的发展，投资产品的数量和种类成倍增长，为投资者提高了差别化的投资选择。同时，证券业的发展对银行业的改革、增加金融基础设施建设和加强服务都有促进作用。

(资料图片仅供参考)

我国证券行业营业收入呈波动性变化，由于中国股市迎来牛市于是2015年达到顶峰，营业收入高达5751.6亿元;而随后市场交投低迷导致交易量同比萎缩，以及行业监管政策频出，导致营业收入开始出现下降。但2018年以后证券市场回暖，营业收入开始逐年上升，2020年增至4484.8亿元。2021年上半年我国证券行业营业收入为2324.1亿元，相比2020年同期上升8.91%。

近日，受益流动性、政策、业绩、估值共振，证券板块布局正当时。流动性宽松为板块估值修复提供基础，全面注册制落地在即，政策友好。综合考虑证券行业经营环境，在中性假设下，该行测算证券行业2023年净利润1811亿元，同比增长13%，业绩重回上行通道。当前板块PB1.27X，处于2010年以来8%分位数以下，防御与反弹攻守兼备，维持“推荐”评级。把握两条主线，1)投行扩容受益标的;2)大财富管理产业链修复受益标的。

截至目前，证券经营机构行业登记从业人员数量超过36万人，行业人才的平均年龄为35.4岁，青年人才占比超过60%;具有律师资质的人才占比在4%，具有注册会计师(CPA)资质的人才占比超过了6%，具有特许金融分析师(CFA)资质、金融风险管理师(FRM)资质的人才占比均在1%左右;具有本科以上学历占比超过了90%。

证券行业共服务165家科创板公司完成发行上市，服务199家创业板公司完成发行上市，科创板、创业板首发上市家数占全年IPO家数的75.68%，融资金额占全年IPO融资总额的60.58%。证券行业把服务科技创新摆在更加突出的位置，支持重点行业融资需求。

证券、基金、期货三大机构的外资股比限制全面放开，外资全资控股证券、基金、期货公司顺利落地，QFII、RQFII全面取消额度限制，推动了中国资本市场更高层次、更广范围、更多方式地开放。在开放政策的助力下，A股资产的长期配置价值也得到充分体现，加快布局中国已成为外资的新一轮选择。

证券经营机构行业由于在证券交易所内交易的证券种类繁多，数额巨大，而交易厅内席位有限，一般投资者不能直接进入证券交易所进行交易，故此只能通过特许的证券经纪商作中介来促成交易的完成。

2022年上半年，机构客户证券交易额占比为37.02%，同比提升7.04个百分点，交易机构化趋势明显;全行业实现证券投资咨询业务净收入28.18亿元，同比增长16.88%;代销金融产品业务方面，2022年上半年证券行业代理销售金融产品净收入为77.34亿元，占证券经纪业务收入11.70%。

伴随着国民理财意识的提升，近年来财富管理、权益类资产投资等业务都迎来了新的发展高峰，而这些其实都离不开券商。

第一节 证券+Fintech

一、证券+Fintech业务模式及落地情况

证券业科技化程度较低，前沿科技的应用以头部企业试水为主，且受监管合规约束较强。

相较于银行业、保险业，证券行业的科技应用相对滞后，主要以信息系统使用为主;AI、区块链等前沿科技仅在头部企业中“试水“，出现较好落地案例且通过监管的合规性审查后，证券+Fintech在非头部企业中才会逐渐对该项技术进行使用，监管成为证券科技化的关键制约因素。现阶段前沿科技的应用在证券行业中普遍处于技术落地探索，甚至是概念阶段。

二、证券技术资金投入情况

首要实现IT建设完善可控，前沿科技投入以头中部企业为主。

以基础IT建设为主的非前沿科技在证券技术投入中占较大比重，约2/3为完全通过外部采购实施，这部分证券企业的数据及证券+Fintech业务处于非自主可控的状态，因此实现IT建设自主化是当下证券业务科技化的关键。

图表：中国证券业务技术资金投入情况

资料来源：中研普华整理

图表：中国证券业务前沿科技资金投入情况

资料来源：中研普华整理

头部证券企业前沿科技资金投入约为中部企业的2～3倍，尾部企业投入几乎为0，而中部企业数量为头部企业数量的4倍左右。一方面头部企业有足够的资金实力布局科技投入;另一方面，头部企业在实现良好可控的基础IT建设后，在监管允许范畴内进行科技化升级探索为寻求业务增长。

未来至2022年，证券在各项前沿科技投入的增长基本趋稳，单一技术资金投入增长情况不会出现较大波动。云计算与大数据的基础建设，以及AI、RPA/IPA这类应用场景明显的技术将作为整体的重点投入对象，区块链这类以应用探索为主的技术，主要以头部企业进行资金投入为主。

中研研究院出版的证券行业风险投资分析

一、证券行业风险投资项目数统计

二、证券行业风投项目投资额统计

三、证券行业风投项目推出情况分析

证券行业研究报告旨在从国家经济和产业发展的战略入手，预测未来业务的市场前景，以帮助客户拨开政策迷雾，寻找行业的投资商机。报告在大量的分析、证券行业预测的基础上，研究了行业今后的发展与投资策略，为企业在激烈的市场竞争中洞察先机，根据证券行业市场需求及时调整经营策略，为战略投资者选择恰当的投资时机和公司领导层做战略规划提供了准确的证券行业市场情报信息及科学的决策依据。

目前，证券行业在中国市场空间也非常巨大。想要了解更多行业详细分析，请点击查看中研研究院出版的《2023-2028年证券行业风险投资态势及投融资策略指引报告》。