导语

(相关资料图)

2014年，代表行业集中度水平的中国顺酐生产企业CR5集中度为31.87%，而在十年之后的2023年，这一数字有望达到70%，行业头部企业的扩产以及中小型生产企业的退市成为这背后的主要推动力量。而长期来看，未来顺酐行业拟建产能规模较大，势必将继续冲击行业原有供应格局，在这一过程中行业集中度还存在进一步上升空间。

20万吨新产能陆续入市 TOP5企业迎来洗牌

近日，中国顺酐市场再度迎来重量级项目投产。自7月底开始，位于河南省濮阳市的濮阳盛源能源科技股份有限公司20万吨正丁烷法顺酐新产能陆续投产入市，在加上原有的8万吨产能之后，该企业装置生产规模已达到28万吨，超越广东惠州宇新新材料股份有限公司15万吨顺酐产能成为全国乃至于全球第二大顺酐生产企业。

受此影响，国内顺酐供应格局悄然生变。其一，产能重心再度北移。濮阳盛源20万吨新产能投产之后，2023年河南省顺酐产能占比将达到18.02%，较2022年增加10.10个百分点，超越江苏、广东两省，成为仅次于山东省的国内第二大顺酐生产地（图1），这也预示着华东、华中、华北等相关区域行业竞争将更为激烈；其二，行业集中度继续提升。以衡量市场集中度水平的CR5（行业中前5名的企业占据的市场份额）数据来看，濮阳盛源20万吨新产能全部投产之后，截至2023年8月份中国顺酐生产企业CR5集中度已达到63.79%，较2022年提升9.86个百分点，较十年前的2014年更是大幅提升31.92个百分点。

行业集中度提升背后—工艺迭代、竞争压力推动

集中度水平的提升是一个行业发展到一定程度的必然现象，生产企业通过规模化生产可以最大程度的实现对各类资源的有效利用以降低全行业生产成本，减少各类污染物以及碳排放量强度，这也是中国化工行业未来主要的发展趋势之一。同时，对于行业龙头企业来讲，较高的集中度也可以加强企业本身的定价话语权，使市场即便是在供给过剩时期也无法变成纯粹的买方市场。而在近十年中国顺酐行业集中度水平快速提升的背后，主要是受到工艺迭代、行业竞争等因素所带来的多轮行业洗牌推动，具体表现为企业数量减少，产能规模增加。

从工艺迭代方面来看，迫于亏损、环保等多方面压力，近十年来国内苯法顺酐产能持续退出市场，以中小型企业为主的生产装置多数已被拆除或改造转产萘法苯酐等产品，仅有少量闲置装置存留；从行业竞争方面看，除去生产工艺竞争之外，作为周期性产品，自2014年以来中国顺酐行业先后经历5轮强弱周期行情转换，即便是正丁烷法生产企业也曾较长时间处于亏损之中，而迫于经营压力，部分在生产规模、地理区位等方面竞争力较差的正丁烷法企业也同样退出市场。

通过数据对比来看，2014年中国顺酐生产企业数量为35家，企业产能均值约为5.01万吨。苯法顺酐方面，生产企业24家，产能占总产能70.12%。头部企业为天津中和化工有限公司，年产能规模16万吨；那么截至2023年8月份，中国顺酐生产企业数量已减少至24家且仅18家正丁烷法企业在产，企业产能均值提升至约7.4万吨，若仅计算在产正丁烷法企业产能均值则约为8.56万吨。苯法顺酐方面，生产企业仅剩7家且已基本停产，产能占总产能仅为13.29%。当前头部企业为齐翔腾达（002408）化工股份有限公司，年产能规模提升至40万吨。

未来行业集中度仍有较大提升空间

随着下游需求增速的放缓，自2022年以来国内顺酐市场再度进入新一轮产能过剩周期，为最大化的增强自身实力以应对市场竞争压力，扩大顺酐生产规模以及沿产业链进行前向或后向布局成为多数生产企业在未来发展上的共同选择，大型化、规模化、一体化已经成为中国顺酐行业未来主要发展趋势，在这一背景下中国顺酐行业集中度水平还将有继续提升空间。主要表现在，仅2023年下半年便仍有约26万吨新产能确定投产，至2023年底顺酐行业CR5集中度或将达到70%附近水平。

另外，未来五年拟建顺酐项目规模普遍较大，在对TOP生产企业进行洗牌的同时，也将加大年产能10万吨以下中小型生产装置生存压力。据统计，截至2023年8月，未来五年中国顺酐市场依然有38个拟建项目，总产能规模为825万吨，产能均值21.7万吨。其中，仅产能规模50万吨以上企业便有3个，而10-30万吨项目为投产主流，数量占比为60.53%。

因此从长期来看，规模化生产企业的批量入市必将冲击行业原有格局。一方面，主流企业准入门槛或将随之提升至20万吨甚至30万吨以上级别，个别当前TOP企业市场影响力或将不复存在；另一方面，在规模化生产企业所拥有的成本优势面前，部分竞争力不足的中小型生产企业将存在退市风险，而顺酐行业集中度也将随之同步提升。