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本期投资提示：

1、家居：期待后期地产及家居消费政策落地，板块估值有望持续修复，继续推荐具备Alpha、业绩兑现度高的头部企业。7 月以来地产优化政策密集出台，政策基调重大转向，期待后期地产及家居消费细化措施落地。8 月3 日，郑州房管局等8 部门联合发布《关于进一步促进我市房地产市场平稳健康发展的通知》，提出落实“认房不认贷”政策，更大程度满足刚需和改善性住房需求；8 月4 日，河南省人民政府办公厅发布印发持续扩大消费若千政策措施的通知。

前期地产悲观预期导致家居行业估值降至低位，地产政策持续出台提振β。我们认为，2023年竣工确定性改善，对家居企业业绩构成保障。下半年考虑基数走低及竣工改善传导，家居企业业绩有望逐季改善。

2、关注《华旺科技深度报告：国产中高端品牌崛起，扬帆出海进军全球市场》。公司Alpha强劲：历史4 年ROE 稳定15%以上+现金流回收稳健，盈利能力和稳定性持续高于同行。1）装饰原纸行业：产品高端化升级，行业竞争相对有序，2023 年供求格局确定性改善。2023年行业新增供给有限，仅华旺科技年中8 万吨投产；国内需求跟随竣工改善，海外需求预计保持较为平稳，带动2023 年需求向上增长。2）公司：产品结构持续升级，生产管理效率领先，成长性充足。研发人员占比行业内最高，深耕中高端领域，2018 年以来高品质及定制化产品占比持续提升；技术+设备+管理经验积累，实现高质量、高效率定制化生产和稳定供应；直销模式，深入把握客户需求并进行定制化生产，形成较强客户粘性和自身较高的产品附加值，具备一定议价能力，历史产品均价高于可比公司。木浆贸易业务带来采购规模优势，与木浆、钛白粉供应商建立稳固合作关系，强化采购价格优势；通过研发持续优化配比，产品单耗低于可比公司，成本管控能力突出，管理效率领先，成本持续低于可比公司。募投项目落地，突破产能瓶颈，凭借产品和成本优势，成功进军海外市场，出口订单快速放量，2025 年末装饰原纸产能预计达到43万吨，预计全球市占率达20%，2022-2025年装饰原纸销量CAGR达24%；渐次发展新品类，拓展业务边界。

3、关注百亚股份23H1 业绩点评：Q2 业绩符合预期，下半年电商有望加速发力，看好公司成长性！收入高速增长，自主品牌表现靓丽，2022 年公司在产品、品牌、渠道方面重新梳理，2022 下半年以来增长提速，23Q2 自由点卫生巾收入同比增长超50% ，看好“自由点”卫生巾品牌份额持续提升。618 大促表现亮眼，Q2 电商收入同比增长约60%，电商收入占比已提升至24.9%；线下Q2 修复显著，基数原因下核心五省增长快于外围市场。

4、造纸：装饰原纸价格较为坚挺；大宗纸行业盈利触底，价格企稳反弹；继续推荐：【华旺科技】、【太阳纸业】、【博汇纸业】。原材料木浆价格企稳略有回升，对纸价形成一定支撑；后期木浆新增产能释放，预计浆价盘整为主。装饰原纸2023 年供求关系边际改善，行业竞争有序，纸价目前仍较为坚挺。23Q2 大宗纸行业盈利触底，7 月以来浆纸系产品提价有所落地，期待后期需求逐步改善，带动盈利持续向上修复。

风险提示：消费修复不及预期；地产改善不及预期。