在大变局下，世界经济和投资环境正发生巨变，投资者不得不重新审视自身的投资逻辑与偏好。8月26日，在2023年亚布力论坛夏季高峰会上举办的“大变局下的投资逻辑与投资偏好”分论坛中，五位投资界人士齐聚一堂，共同探讨在投资者偏好渐趋稳健的背景下，如何进行投资以及如何才能抓住科技创新、消费升级等领域的新机会。

在变化中寻找新的投资视角

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面对国内外环境发生的深刻复杂变化，道同资本创始合伙人张醒生认为，在过去20年，全球化的思想一直在影响投资者，所以以中国制造为动力的核心投资逻辑有很好的发展方向。“现在国际环境发生变化，美企对华高科技投资遭到限制，我们也必须改变投资的指导思想。海外版拼多多——Temu给我了一些思考，帮助小型电商公司出海。”张醒生表示，中国成熟的互联网发展将对国外互联网环境“降维打击”。

尚流资本（B资本）董事长王岑则认为投资场景可能在变化，但是大的投资逻辑没有太多改变，王岑说道：“股权投资进入‘小年’，跟LP的构成有关。我们现在依然做投资，只不过更多是用自己的钱跟得更紧一些。投资的大逻辑我认为没有发生太多变化。”王岑的投资方向主要聚焦在消费品，在他看来，消费的投资潜力是可以和科技投资抗衡的。“上市公司全球市值里面的前5位唯一能跟Google、苹果抗衡的就是LV集团。把消费品牌拆解了，背后就是精神文化层面。当然，消费也包含消费科技等。”

中泰信托、大成基金董事长吴庆斌则表示，所有经济交易都是信息不对称的交易，如果所有交易都用AI，那就不存在信息不对称的问题，如果都用大模型，就没有交易对手了。AI肯定能帮助提高投资效率和准确率，降低成本，但只是辅助性的，金融交易一定需要人的干预。吴庆斌称，投资需要坚持两件事情。第一，规则变化了，投资也需要马上变化，目前一级市场规则已经变了。第二，投资要坚持价值原则，价值投资的核心是文化和理念。“价值投资并不是长期持有，有未来就持有，没有就抛掉。价值投资一定要有长期的航道，比如说现在我们主要考虑和气候、健康等相关的，看好全人类共同价值观认可的事情。”

养老产业投资正当时

根据第七次人口普查数据，我国60岁及以上人口数量2.64亿人，占比18.7%，距深度老龄化一步之遥。随着我国人口老龄化程度的加深，“银发经济”迎来黄金发展期。在本次分论坛研讨中，养老、医疗等话题被屡次提起。

松禾资本创始合伙人罗飞指出变化中的机会。他表示，“国内遇到了前所未有的外部环境重大变化，加上经历过疫情之后投资情绪也在逐步恢复当中，经济增长具有周期性，大家的心理会出现变化。目前人口结构中60岁以上人口已经超过15%，再过10年或超过25%。这些人有各方面的需求，我觉得是很大的市场，投资其实是投未来。”

新风天域联合创始人兼CE0、和睦家医疗CEO吴启楠则立足自身，谈健康医疗集团如何做并购投资。“新风天域是一个全生命周期、全场景的健康医疗集团，囊括健康保险服务、综合医院、专科医院、康复医院、居家医疗、互联网医院全方位服务。中国老龄化有巨大的需求，公司康复医院从2018年至2020年进入快速收购阶段，包括湘雅博爱康复医院、深圳华润三九医院等，收购和睦家也是一个重要策略。”吴启楠表示，“我们现在经常发生并购，一些风投机构都跟我们有合作，卖一些项目或者一起投资。养老是长期的投资趋势。”

有机构预计，2022年我国养老产业规模将突破9万亿元，2025年实现12万亿元。根据2020年-2030年养老产业规模数值计算，2020年-2024年养老产业规模复合增长率为8.9%，而2025-2030年养老产业复合增长率为10.8%，意味着未来五年养老产业将提前完成产业孵化，转而迈入产业爆发期。