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白酒行业

本周白酒指数(中信)累计涨跌幅-4.55%。涨幅前三的个股为:岩石股份(-2.16%)、迎驾贡酒(-2.18%)、洋河股份(-2.70%);跌幅前三的个股为顺鑫农业(-6.90%)、山西汾酒(-7.44%)、舍得酒业(-8.81%)。

观点:需求环比提升,端午回款表现向好。端午小旺季虽销量占比不高,但回款进度表现向好,白酒批价在回款加速下有所下跌,总体仍保持稳定,白酒在宴席、商务等渠道的刚需属性仍能支撑行业持续发展。从库存看,由于酒企进行二季度回款,库存水平环比上升,同比仍然下降,整体保持在合理区间。我们认为目前白酒板块的估值处于阶段内较低水平,且行业具备穿越周期的能力,建议立足长期战略布局,推荐关注两条主线,一是需求坚挺的高端及次高端酒企,推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、舍得酒业;二是受疫情冲击较小的苏皖区域龙头酒企,推荐古井贡酒、今世缘、洋河股份。

食品行业

本周食品指数(中信)累计涨跌幅-2.45%。涨幅前三的个股为:西王食品(5.34%)、莲花健康(1.43%)、汤臣倍健(1.05%);跌幅前三的个股为好想你(-7.91%)、黑芝麻(-7.99%)、来伊份(-16.67%)。

观点:端午出行火热,大众品持续回暖。端午出行数据表现良好,据文旅部数据显示,端午假期(6.22-6.24)国内旅游出游1.06亿人次,同比增长32.3%,恢复至19年的112.8%;旅游收入373.1亿,同比增长44.5%,为19年同期的94.9%。气候不利等因素下,保持了五一出行的火热增长势头,展现了经济复苏的确定性。同时成本端由于农产品原料与包材进入下行通道,板块成本压力缓解。经济复苏和成本下降的共同作用下,企业盈利能力或将改善,可逢低布局相关细分行业。啤酒:高端化趋势持续,叠加22年低基数、现饮场景复苏和全球高温预期,旺季啤酒有望实现量价齐升。速冻食品、预制菜、冷冻烘焙:行业空间广阔,长期逻辑清晰,伴随下游餐饮行业景气度逐渐改善,具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额,通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。乳制品:原奶价格持续回落,竞争趋缓,盈利能力将得到修复,看好全国性乳企估值修复和区域性乳企弹性释放。调味品:复苏斜率相对平缓,随着后续餐饮渠道修复加速、库存消化和产品结构改善,板块业绩有望逐季改善。我们认为餐饮产业链复苏、成本回落将作为大众品主线,推荐安井食品、千味央厨,建议关注青岛啤酒、燕京啤酒。

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