总体结论:产业专家观点偏保守,二级市场基于对预期的理解,作风会相对激进和超前,行业左侧可轻度试错,短期博弈及时离场。

猪股上涨和猪周期不同步,往往抢跑和错配。猪股涨并不一定意味着猪价马上见底。猪周期拐点到来之前,可以借“预期拐点”的说法阶段性炒作好几波。且每一波的上涨和回调节奏都很快。


(相关资料图)

行业角度,当前是猪周期左侧,今年能繁母猪去化不足,到明年一季度猪价趋势仍不明朗,可能还是会微亏。当前冻品库存高于去年同比7-8%。今年5月开始,已经有大集团厂开始考虑下调原来的出栏计划(基于23H2-24H1猪价继续悲观的预期)。

个人理解:市场风格层面,存量市场博弈,短期风格切换。复盘3月猪股和人工智能龙头的上涨,基本是AI落,猪股起的跷跷板行情(3月30日海天瑞声-18%,进入下跌趋势,新五丰+10%,进入上涨趋势),不知本轮是否会雷同。

猪股上涨的逻辑可能是类似夏天涨啤酒股的季节性逻辑,猪价6-8月反弹一般是季节性因素导致,非大周期级别反转。(每年春节后猪价会持续回落,5-6月出现价格低点,6月一般会出现阶段性拐点,一般在6-8月会有阶段性反弹性上涨。)

5.6月猪出栏比较小,行业自繁自养平均成本15.7-16,有些成活率达不到90%,成本就会高。今年母猪去化不足,到明年一季度可能还是会亏钱,目前看不到明确的猪价长期上涨趋势。

当前冻品库存高于去年同比7-8%。今年5月开始,已经有大集团厂开始考虑下调原来的出栏计划(基于23-24年猪价继续悲观的预期)。一些大厂当前虽然亏钱,但预期下半年可能不亏钱(但可能也只是微利),同时为了保持市占率,所以同比产能继续增产。

研究报告:

20230705-海通证券-建议当前积极关注生猪养殖板块

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本报告由研究助理协助资料整理,由投资顾问撰写。投资顾问:吴清淳(登记编号:A0740622030004)(投顾证号)

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