《科创板日报》8月11日讯(记者陈美)在中国所有生猪供应商中,被称为“猪老六”的四川德康农牧食品集团股份有限公司(简称,德康农牧),近日再次向港交所提交招股书。


(资料图片)

此前,该公司曾两次向港交所递表。公司的第二大股东陈育新,与“饲料大王”刘永好是兄弟关系,陈育新也是华西希望集团的实控人。

第二大股东陈新育,是刘永好兄弟

在中国企业家名录中,有知名的刘氏四兄弟,包括刘永言、刘永行、刘永美(陈育新)以及刘永好。

资料显示,陈育新1950年出生于四川省新津县城关镇,父亲刘大镛为其取名刘永美。与大哥刘永言、二哥刘永行、四弟刘永好的名字连在一起,就是“言行美好”。两岁时,由于家庭生活困难,被过继到新津县顺江乡古家村陈耀云家,改名为陈育新。

尽管被过继,创业时陈育新依然与刘家三个兄弟一起,创办了育新良种场。1990年四兄弟选择分家,陈育新继续扩大饲料业务,最终形成了华西希望集团。

此次再度闯关港交所的德康农牧,是陈育新旗下公司。招股书显示,陈育新以12.34%的股权,位列第二大股东;职业经理人王德根以3.29%的持股比例,直接持有德康农牧,同时通过全资持有的四川德盛荣和实业集团有限公司(简称,德盛荣和),占据德康农牧36.21%的股份,最终以39.5%的股权成为第一大股东。

此外,光控麦鸣持股10.38%,为德康农牧第三大股东。

尽管王德根是德康农牧第一大股东,但陈育新更像是背后操盘手。作为职业经理人,王德根1999年加入华西希望集团,2013年接棒陈育新成为华西希望集团总裁。股权穿透显示,华西希望集团成立于1997年,陈育新为法定代表人,注册资本5000万元,持股比例为60%,为集团实控人。

此次上市的德康农牧,关联公司四川特驱投资、特驱农牧均与华西希望集团有关。一方面,四川特驱投资持有特驱农牧94.6%的股权;另一方面,四川特驱全称为四川特驱投资集团有限公司,是华西希望集团成员之一。

同时,2022年特驱农牧又为德康农牧第一大饲料供应商;2023年1-5月,为第四大饲料供应商。

在教育投资上,陈育新迎来过一个IPO公司

从陈育新的资本版图来看,其控制着华西希望集团。此外,除了此次闯关的德康农牧,陈育新还培养出过一个IPO。

2018年,希望教育在港交所实现IPO,上市首日市值超百亿港元。股权穿透显示,第二大股东TequGroupALimited持股34.385%,为华西希望集团附属公司。

在希望教育登陆资本市场的过程中,陈育新也选择不做第一大股东。1999年,汪辉武进入教育领域,创办四川第一家计算机培训机构五月花计算机专业学校。随后,汪辉武与陈育新达成合作,率领五月花教育团队和陈育新的华西希望集团在2007年10月组建希望教育。2018年8月3日,希望教育登陆资本市场,实现在港上市。

由于陈育新的“放手”,让创始人之一的汪辉武为第一大股东,后者通过MaysunshineLimited持股49%。这意味着在股权架构上,陈育新对希望教育的管理模式几乎与德康农牧一模一样,即退位,做第二大股东。

在这笔投资中,除了陈育新的华西希望集团,四川特驱投资等也有露面。2007年10月,华西希望集团注资2550万元后,转让给附属公司四川特驱投资。

与华西希望集团有关联的光大投资,也通过宜兴光控投资3亿元,获得13.03%股权。2017年2月,宜兴光控将股份分别转让给旗下两公司,其中以2.07亿元转让8.69%给光控麦鸣、以1亿元转让4.35%给光微青合。

回到德康农牧,值得一提的是,在德康农牧的股权中,光控麦鸣亦持有10.38%,为第三大股东。

除此之外,华西希望集团在新希望六和、民生银行等上市公司的投资中,也取得了喜人成绩。

股权穿透显示,华西希望集团通过成都美好房屋开发有限公司,参股新希望六和,最终参股民生银行。

1年内到期借款占一半以上,资金压力较大

作为刘永好的三哥,尽管陈新宇既往投资生涯中有过诸多成功案例,但上市的德康农牧“问题”颇多。

从财务数据来看,2020年-2022年,德康农牧的营收分别为81.45亿元、99.02亿元、150.37亿元,对应净利润为36.08亿元、-31.72亿元、9.1亿元,出现大幅波动。而2023年前5个月,德康农牧净亏损21.84亿元,较去年同期亏损规模有所扩大。

亏损幅度的扩大,与猪周期有关。查询发现,目前已披露半年报预告的16家A股上市猪企,大多数公司均处于亏损状态,整体亏损金额超过130亿元。其中,天邦食品预亏12亿元至15亿元;*ST正邦预亏18亿元至20亿元;新希望上半年预亏27.9亿元至29.9亿元;牧原股份预亏25.5亿元至32.5亿元……

这波猪周期何时到头?取决于供求关系,即生猪出栏量。国家统计局公布,2023年全国能繁母猪存栏4298.1万头,环比增0.5%,相当于正常保有量的104.8%,这意味着企业还在猪周期低估中。

猪周期之下,德康农牧负债总额2023年5月末攀升至147.11亿元,资产负债率达83.5%。最重要的是,1年内到期的借款占一半以上,使得德康农牧短期内资金压力较大。

在此背景下,上市成为德康农牧融资的重要渠道之一。因此,在今年1月二次闯关失败后,近日德康农牧再战港股IPO。从2021年6月第一次交表时间来看,德康农牧闯关资本市场的时间,已有2年之久。

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