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6月25日，德邦证券发布一篇传媒互联网行业的研究报告，报告指出，6月89款游戏版号发布；芒果TV上线AIGCHUB平台。

报告具体内容如下：

投资组合：腾讯控股、三七互娱（002555）、恺英网络（002517）、姚记科技（002605）、思美传媒（002712）、快手、百度集团-SW、美团-W、网易-S、完美世界（002624）、分众传媒（002027）等。

投资主题：游戏，出版，AI和VR应用，动漫IP，恒生科技，长视频，广告等。

受益标的：港股海外公司阿里巴巴-SW、京东集团-SW、拼多多、爱奇艺、移卡、阅文集团、美图公司、哔哩哔哩-W、猫眼娱乐、泡泡玛特、云音乐、祖龙娱乐、中手游、心动公司等；A股主要有芒果超媒（300413）、思美传媒、浙数文化（600633）、电广传媒（000917）、皖新传媒（601801），南方传媒（601900），中文传媒（600373）、电魂网络（603258）、汤姆猫（300459）、冰川网络（300533）、中文在线（300364）、昆仑万维（300418）、万兴科技（300624）、吉比特（603444）、游族网络（002174）、力盛体育（002858）、遥望科技、东方时尚（603377）、浙文互联（600986）、零点有数（301169）、兆讯传媒（301102）、风语筑（603466）、视觉中国（000681）、创业黑马（300688）等。

投资建议：扩大内需关注文体娱乐互联网新消费，平台经济强调引领发展创造就业和国际竞争。我们认为行业的整体加配机会已现良机，基于以下三点理由：1）预计今年基本面逐步修复；2）ARVR和AIGC赛道成长预期非常明显，当下正是布局时机；3）政策支持数字经济、文化产业和平台经济发展。《扩大内需战略规划纲要》强调文化、体育、互联网+社会服务、共享经济、新个体经济领域对于促进消费发展的重要性，结合二十大关于繁荣文化产业、网络强国、数字强国的表述，以及中央经济会议支持平台经济在引领发展、创造就业和国际竞争中发挥作用，看好未来发展。

多款重点产品获发，维持看好不惧短期调整。6月国产游戏版号发放，共计89款产品获发。我们基于以下逻辑看好游戏板块：1）游戏行业自身具有相对独立的产业周期，由政策先导、产品驱动，本身受宏观经济环境影响较小；2）22年12月后游戏版号恢复常态化发放，各大厂商产品储备兑现能力显著提升，加之周期转向，基数低，业绩增速较快，且确定性较强；3）本身是AI应用端落地的重要场景，短期内落地便有望形成显著催化；4）AI工具对于游戏资产生成效率的提升，有望丰富产品内涵、孵化创新玩法，后续随着一批在立项早期便深度使用AI技术、基于AI技术设计核心玩法的产品上线，有望让游戏产品更好玩，激活更多用户群体、提升单用户付费，打开行业中长期成长空间。具体到投资逻辑上，我们看好全年维度游戏行业的EPS与PE的双击，认为有两条主线值得关注：1）年内产品储备丰富的游戏研发商与发行商，关注AI与产品结合落地、业绩端的兑现。A股建议关注三七互娱、世纪华通（002602）、姚记科技、恺英网络、神州泰岳（300002）、巨人网络（002558）、电魂网络、冰川网络、紫天科技（300280）、浙数文化、名臣健康（002919）、吉比特；港股建议关注腾讯控股、网易-S、心动公司、哔哩哔哩-W、中手游。2）有望充分受益于行业β的游戏发行渠道。推荐港股公司：心动公司、哔哩哔哩-W。

境内深度合成服务算法备案清单发布；芒果TV基于多年技术储备，携手内容业务共创AIGC新时代。6月20日，国家互联网信息办公室发布《深度合成服务算法备案信息》的公告，人工智能的应用正在逐步规范化。芒果TV智能算法部正式发布AIGCHUB平台，集成了领域模型、AI绘画、语音生成等文本、图像、语音模态的AIGC能力。希望通过“全民”共建、“全民”共用的方式将AIGC的能力浸润到内容生产、互动运营、宣传推广、广告营销等生产细节中，期望通过大规模深入的应用激发各业务场景的创新创意。在AIGC和ChatGPT方面，我们建议持续关注技术发展和应用情况，把握技术催化和商业化落地带来的投资机会，重点关注：万兴科技、昆仑万维、汤姆猫、中文在线、思美传媒、美图公司、百度集团-SW、商汤-W、腾讯控股、阅文集团；芒果超媒，皖新传媒、南方传媒、焦点科技（002315）、风语筑、利欧股份（002131）、神州泰岳、联络互动（002280）、捷成股份（300182）、掌阅科技（603533）、立方数科（300344）、元隆雅图（002878）等。

风险提示：疫情反复、技术发展不及预期、商誉风险、监管政策变化等。

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